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2018年A股旅游企業過山車，誰家飆得最刺激？

2019-01-28
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伴隨著我國宏觀經濟下行壓力的持續加大，2018年經濟增速放緩、社會零售增速下降、服務業景氣度下滑。從盈利端來看，A股上市旅游企業業績增速均呈現逐步下行的格局。從二級市場的表現看來，2018年全年大盤震蕩下行，旅游行業上半年逆勢上漲，下半年跟隨大盤下跌。尤其在10月前后，旅游板塊動態市盈率低于歷史平均水平。

雖然行業整體估值下降明顯，但在部分券商看來，一些旅游細分領域景氣度依舊，如免稅、休閑景區、經濟型酒店等。愛建證券認為，雖然當下隨著大盤和消費股的調整，餐飲旅游行業經歷了回調，部分優質標的估值已回到低位。但旅游行業增長的內在邏輯并未改變，人口紅利和消費分級紅利仍有相當大的空間。此外，基于消費的“棘輪效應”，在嘗試體驗過探險游、冰雪游、國外游學、分時度假等等進階級旅游方式之后，消費者難以輕易降低出游品質，也難以大幅減少出游次數。2019年，旅游行業仍將保持中長期的持續發展。